債券

トルコ債券の投資のポイント、利回りや注意事項を解説

トルコの債券とは

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トルコの債券とは”トルコのリラ建ての債券”のことです。
トルコリラ債は利率が高いため、日本の証券会社でも安定的に人気のある外貨建債券です。
一般的にトルコの債券は15~20%近い利回りがあります。

しかし、トルコは特殊なお国事情もあるため、投資する際はしっかりとリスクを認識して投資するようにしてください。
高い利率のトルコリラ債ですが、最近投資している人はほとんどが負けています。
米ドル債や豪ドル債、ユーロ債と同じイメージで投資すると大きく損をする可能性があるので、注意してください。

トルコ債券のメリット

利回りが高い

トルコ債券の良いところ
トルコの債券の最大のメリットは、とにかく利回りが高いことです。
利回りが高い理由のひとつは、トルコの政策金利が高いからです。
トルコの政策金利(1週間物レポ金利)は、24%です。
日本の政策金利が0.1%なのと比べると、ケタが違います。
もともとの政策金利が高いため、トルコのリラ債の利回りが高いのは当たり前ですね。

利回りが高いので、為替がある程度リラ安の方向に動いても利回りでカバーすることができます。

トルコ債券のデメリット

為替手数料が高い

トルコ債券の悪いところ
トルコ債券の最大のデメリットは『為替手数料がすごく高い』ことです。

ネット証券でもトルコの為替の手数料は1.5円~2円くらいはかかります。
例えば、現時点のトルコリラの為替が19円だったとします。
日本円をトルコのリラに替えて投資しようとした場合、19円では交換できません。
実は為替の手数料(1.5円)を足した20.5円で交換されることになります。
トルコの債券を円から購入する場合、高い為替の手数料を負担しなければならないことを認識するようにしましょう。

例えば、日本円からトルコリラ債を10万リラ購入する場合を考えてみます。
(為替レート19円、為替手数料1.5円)
まず、トルコリラ債を10万リラ分購入するためには、10万トルコリラが必要になります。
為替レート(19円)に為替手数料をのせると20.5円となります。
そのため、トルコリラ債10万リラ購入するためには205万円が必要となります。
205万円の中の15万円が為替の手数料となります。

忘れてはならないのは、トルコリラを円に戻す際にも為替手数料1.5円がかかるということです。
証券会社は手数料で大きく儲けることができますね。

リラ安の動きが急激

トルコは経常赤字の国なので、世界経済で悪いことが起きると通貨が売られることがよくあります。
トルコの為替リスクは、他の主要国と比較してかなり高いです。
あまり米ドル債や豪ドル債と同列に並べない方が良いと思います。
他の通貨と比較しても、トルコリラ安の動きが際立っていますね。

為替比較チャート
(直近1年間の為替レート)
青色:米ドル、赤色:ユーロ、緑色:豪ドル、オレンジ:トルコリラ

為替比較チャート
(直近5年間の為替レート)
青色:米ドル、赤色:ユーロ、緑色:豪ドル、オレンジ:トルコリラ

トルコ債券の利回り

トルコの債券の利回りは非常に高いです。
毎月のように下のピックアップしたトルコリラ債が募集・売出されています。
利回り15%以上出す外債は、トルコリラ債くらいですね。
キチンとリスクを把握した上で投資するようにしてください。

トルコリラ債は、エイチ・エス証券が特に力を入れています。
トルコ債券
※上の写真は、HSBC発行トルコリラ建利付債です。
(エイチ・エス証券の公式HPより引用)

楽天証券のようなネット証券では、既発債の販売に力を入れています。
既発債とは、過去に募集されて市場に出回っている債券のことをいいます。
トルコリラ債
※上の写真は、欧州復興開発銀行トルコリラ建利付債です。
(楽天証券の公式HPより引用)

トルコってどんな国?


トルコは、アジアとヨーロッパの文化が混ざり合う独自の発展をしてきた国です。
首都はアンカラ、人口が7,981万人(2016年)、面積が78万㎢(日本の約2倍)あります。

中東の中でも、非常に親日的な国として知られています。
2012年に外務省がおこなった世論調査によれば、83.2%のトルコ人が日本との関係を「友好関係にある」「どちらかというと友好関係にある」と回答しています(外務省公式HP)。

トルコはアジアや欧州、中央、アフリカ、ロシアといった経済圏が近くにあり、恵まれた場所に位置しています。
しかし、シリアやイラク、イランとも国境を接しています。
地政学的リスクも大きいことも考慮に入れないといけませんね。
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野村證券『野村トルコ債券ファンド トルコリラ建て』より引用

トルコはEUには加盟していませんが、NATO(北大西洋条約機構)やOECD(経済協力開発機構)、OSCE(欧州安全保障協力機構)には加盟しているため、欧米との距離は近いです。

トルコ経済の良いトコロ

普通に成長する国

トルコ経済は、今後も順調に成長していく見通しです。
2017年の実質GDPは7.4%増でした(トルコ統計局の発表)。
政治発でネガティブなことがなければ経済成長していく国ですね。
トルコ経済
日興アセットマネジメント『足元のトルコの状況と今後の見通し』より引用

経済成長を支えているのは、トルコの『消費』です。
2017年も家計消費が11%増となり、好調でした。
トルコの個人消費
野村證券『野村トルコ債券ファンド トルコリラ建て』より引用

その好調なトルコの消費を支えているのが、下の図の『人工ピラミッド』です。
人口全体の7割近くが生産年齢人口となっており、今後の経済成長にも期待できます。
2030年まで現在の人口構成には変化がないのは心強いですね。
トルコ 人口ピラミッド
野村證券『野村トルコ債券ファンド トルコリラ建て』より引用

トルコ経済の悪いトコロ

経常収支が赤字

トルコ経済の悪いトコロは「常に赤字状態」ということです。

下の図は経常赤字の推移です。
多少赤字の多い年と少ない年がありますが、一貫して赤字の国です。
お金がなくなってしまうので、トルコ経済には『海外からの投資』が欠かせません。
『海外からの投資』が欠かせないということは、海外投資家のご機嫌をとっていく必要性があるということです。
トルコの経常収支
野村證券『野村トルコ債券ファンド トルコリラ建て』より引用

トルコには天然資源がありません。
エネルギー関係(原油や天然ガス)は、原則輸入に頼っています。
そのため、景気が悪くなればお金が外に流出してしまうリスクは高いです。
外貨準備高が豊富にあるわけでもないので、市場介入も限定的しかできません。
トルコ 政府債務
野村證券『野村トルコ債券ファンド トルコリラ建て』より引用

上記でも説明した通り、トルコの財政状態は決して良くはありません。
特に海外からの借り入れが多いため、資金を引きあげられてしまうとダメージが大きいです。
大きな油田でも見つからない限りは、短期的に構造がかわる理由もありませんね。
「世界的にリスクが高まるとトルコから資金が流出する可能性がある」とおぼえておきましょう。
国債の格付もなかなか上がりません。
トルコ国債の推移
野村證券『野村トルコ債券ファンド トルコリラ建て』より引用

トルコ名所を勝手にランキング!

1位 カッパドキア


トルコを観光するなら、何といっても『カッパドキア』です。
不思議でキノコのような形をした岩が大地一面を埋めつくしています。
カッパドキアの岩は削りやすい岩質をしているため、岩石をくりぬいて部屋をつくるなど、独自の住居をつくっています。
カッパドキアでは、上の動画のような気球に乗ることができます。

2位 イスタンブル


トルコといえば、ヨーロッパとアジアの文化が混ざり合ってできた『イスタンブール』ですね。
そのイスタンブルを観光するなら「トプカプ宮殿」が有名です。
「トプカプ宮殿」は、オスマン帝国が強かった時代に建てられた宮殿で、オスマン帝国の絶頂時代の栄光を感じることができますよ。
最大の見どころは「宝物館」です。
世界的に有名な「スプーンのダイヤモンド」とよばれている86カラットのダイヤモンドやエメラルドのついた短刀などは一見の価値があります。

3位 トロイの木馬


トルコの西部には、トロイ遺跡があります。
トロイ遺跡は、シュリーマンが3年の歳月を費やして掘り当てた遺跡です。
シュリーマンは、神話上の都市と思われていたトロイの存在を信じ、資材を投じて発掘に成功しました。
そのトロイ遺跡の入り口には「トロイの木馬」が再現されています。

トルコの政治は?

トルコの政治は、実質的にエルドアン大統領の独裁体制です。
エルドアン大統領は、首相時代も含めると2003年3月から国の指導者の地位に就いています。

トルコではたびたび軍がクーデターを起こしていることが不安ですね。
2016年7月、エルドアン大統領に不満をもっていた軍部がクーデターを起こしました。
首都のアンカラやイスタンブールでは道路や橋が封鎖されるなど、緊迫した状況でしたね。
結局、クーデターの動きはごく一部の軍にとどまったため、12時間足らずで鎮圧されました。
国民の支持を得ることができなかったことが失敗の最大の原因ですね。

そのクーデター直後から、エルドアン大統領の弾圧が厳しくなりました。
2017年4月には憲法を改正して大統領の権限を強くしています。
クーデターに関与していたかハッキリしない人でも、逮捕するなど強権的でした。
現在のエルドアン大統領は独裁者並みの権力をもっています。

トルコの債券の注意事項

債券全般のリスク

トルコの債券にも他の債券と同じく『債券全般のリスク』があります。

①価格変動リスク
債券の単価は毎日動いています。
満期まで保有していれば単価100で償還になるので問題ないです。
しかし、途中で売却する場合は債券を時価で売却しなければならないので、注意してください。
単価が100を割っていたら、損する可能性があります。

②信用リスク
信用リスクとは「その企業自体が潰れる可能性があるかどうか」です。
もし発行した企業が潰れたら、元本が返ってこない可能性があるので注意してください。

③為替リスク
トルコリラ建ての債券には、為替リスクがあります。
為替レートは動いているので、為替が下がったら損する可能性があることに注意してください。

④流動性リスク
債券には流動性のリスクがあります。
例えばトルコで戦争が起きた場合など、「売却したくても売却できない」ことがあります。
流動性がなくなってしまい、売却できない可能性があるかもしれないので注意してください。

外貨で受取可能かチェックしましょう

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トルコリラ債を購入する際は、『外貨決済』ができるかどうかは必ず確認しておきましょう。
トルコリラ債の最大のネックは『為替手数料』が高いことです。
「償還になるけど購入時より円高になったので、まだ円にはかえずにトルコリラで置いておく」という外貨決済ができるかは、必ず確認するようにしてください。
『外貨決済』ができるかどうかは、非常に大切なことです。

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